حياك الله أخي العزيز ..

نعم أنا عند كلامي بأن السعر العادل لشركة ( المصافي ) يبلغ تقريبا 450 ريال سعودي للسهم الواحد .

و إذا أردت دلائل و براهين على صحة كلامي .. فإليك التالي :

هذا إعلان صدار من شركة ( المصافي ) :

شركة المصافي العربية السعودية ( ساركو ) تعلن عن نتائج اعمالها عن الربع الثاني المنتهي في 31/10/2005 حيث حققت الشركة صافي ايرادات عن فترة الربع سنوي الثاني مبلغ 517002 ريال .

تاريخ صدور الإعلان : 29 / 11 / 2005 م ( قبل شهر تقريبا ) عند الساعة 9:45 صباحا .

رابط الإعلان على موقع تداول :

http://www.tadawul.com.sa/wps/portal...CEMENT_NO=7570

تخيلوا .. شركة توصف بأنها ( قوية ) و شركة ناجحة في السوق .. و أرباحها لمدة 6 شهور فقط مبلغ ( نصف مليون ريال ) !!

يا أخي العزيز .. سابك أرباحها خلال 6 شهور تبلغ أكثر من 10 مليارات ريال سعودي .

الآن أسألك .. هل هناك مجال مقارنة بين شركة مثل ( سابك ) و التي ربحت أكثر من 10 مليارات خلال 6 شهور و بين ( المصافي ) و التي ربحت نصف مليون ريال خلال 6 شهور !!

بالتأكيد .. ليس هناك مجال للمساواة بين الشركتين ، فالفرق بينهما كالفرق بين الشمس و القمر .


ثم نحن على مشارف إعلانات الربع الأخير .. و شركة ( المصافي ) إلى حتى الآن لم تعلن عن نتائج الربع الثالث لعام 2005 م .

فهل هذا عمل أي شركة ناجحة أن تقوم بتأخير إعلان نتائجها المالية .. بالطبع لا .






الآن نحسب مع بعض أرباح الشركة لهذا العام و سعرها العادل :

أرباح شركة ( المصافي ) لهذا العام :

الربع الأول : 924752 ريال ( ربح )

الربع الثاني : 407750 ريال ( خسارة ) و لم تحقق و لا ريال واحد ربح خلال الربع الثاني

إذن النتيجة العامة لربحية الشركة خلال النصف الأول ( 6 شهور ) من عام 2005 م .. هي :

924752 - 407750 = 517002 ريال سعودي كربح صافي عن فترة 6 شهور و هذا الرقم موجود في رابط الإعلان الخاص بالشركة على موقع تداول .


لحساب السعر العادل لشركة ( المصافي ) نحتاج إلى أرباح أخر 4 أرباع متتالية حتى نتمكن من حساب السعر العادل للمصافي :

ربح النصف الأول لعام 2005 م : 517002 ريال سعودي

ربح النصف الثاني لعام 2004 م : 3847000 ريال سعودي ( مأخوذ من القوائم المالية للشركة في الملف المرفق في الأسفل ÷ 2 )

إذن مجموع الأرباح كلها لآخر 4 أرباع متتالية هي 3847000 + 517002 = 4364002 ( تقريبا 4 ملايين و ربع المليون ريال خلال فترة عام !! )

عدد أسهم الشركة 800000 سهم

إذن ربح السهم الواحد بالريال = مجموع الأرباح ÷ عدد الأسهم

ربح السهم الواحد بالريال = 4364002 ÷ 800000 = 5.6 ريال للسهم الواحد .

معدل السعر على العائد P/E ( من هذه النقطة نحسب السعر العادل ) = السعر السوقي للسهم ( أي سعر السهم الآن ) ÷ ربح السهم الواحد بالريال

سعر السهم ليوم الثلاثاء هو 3800 ريال سعودي للسهم الواحد

إذن معدل السعر على العائد = 3800 ÷ 5.6 = 678.57 %

فهل سعر ( المصافي ) بعد كل هذه العمليات الحسابية عادل في نظرك !!

إذا كان سعر الشركة الحالي ( عادل ) فيجب أن تكون النسبة من 0 % إلى 50 % كحد أقصى .. هذه نظرية ثابتة و معروفة لدى الإقتصاديين و المحللين الماليين .

و ( المصافي ) تبلغ النسبة فيها 678.57 % .. أي أن سعرها الحالي ( السوقي ) أكثر بأضعاف مضاعفة من سعرها العادل .

و لو حاولت تقليص السعر السوقي إلى ( 450 ريالا بدلا من 3800 ريال ) لأصبحت النسبة تقريبا 72 % و هذه النسبة فوق المتوسطة نوعا ما .


خلاصة الكلام ..

يبلغ السعر العادل لشركة ( المصافي ) 450 ريال سعودي تقريبا .. و السعر السوقي ليس له علاقة بالسعر العادل ، لا علاقة بين السعرين تربطهما ببعض .

فالأن يبلغ السعر السوقي ( للمصافي ) 3800 ريال ، بينما يبلغ سعرها العادل 450 ريال .

السعر السوقي يتم التحكم به من خلال الطلب و العرض .. بينما السعر العادل ما يتحكم به هي أرباح الشركة نفسها .. فقط لاغير .

و يستطيع أي منا ( إذا كان يملك الملايين العديدة ) أن يتحكم في سعر سهم ما .. برفع السهم أو خفضه .

لو كانت عندك أخي العزيز ملايين عديدة و اشتريت ما نسبته 4.8 % من أي شركة كانت في يوم واحد .. ألن يؤثر هذا على الشركة ؟

بالتأكيد سيؤثر على سهم الشركة بالإرتفاع .. و لا سيما إذا كان عدد أسهم الشركة قليل مثل شركتي ( المصافي ) و ( بيشة الزراعية )

فكلما يكون عدد أسهم الشركة قليل ، كلما يكون التحكم في سعرها أكبر .

فمثل ما ذكرت قبل قليل - أن السعر السوقي ليس له علاقة بالسعر العادل ، و المتحكم في السعر السوقي هو الطلب و العرض

و نتيجة لذلك .. قد تصل أسعار أسهم شركات ( خاسرة ) أو ( متدنية الربحية ) إلى مستويات قياسية و خيالية .. و هذا وارد الحصول

فلا نستبعد أن تصل المصافي إلى سعر 5000 ريال للسهم .. و هذا راجع أولا و أخيرا للطلب و العرض .

لكن سعرها العادل لن يتغير إلا بتغير ربحية الشركة .. فإذا زادت ربحيتها زاد سعرها العادل و إذا قلت ربحيتها قل سعرها العادل و هكذا .

و فائدة معرفتنا بالسعر العادل للشركة هو عدم الانخداع بالقيم السوقية للأسهم ، و معرفة الأسهم القوية من غيرها .. و معرفة إذا ما كان السعر الحالي لأي شركة الآن مناسب للشراء أم لا .. و هو يفيد المستثمرين أكثر من المضاربين .

و الكلام هنا يطول .. و لو استمر في الكتابة و التحليل ، لربما ملئنا 3 صفحات بالتحليل العميق حول هذا الموضوع .

دمتم بخير ،،

19-11-1426 هـ, 11:00 صباحاً
 
تفضل اخى الكريم لا ارغب بالحوار والجدل بيننا لموضوع القيمة العادلة للشركة ولك الملف المرفق يثب صحة كلامة بان السعر العالد للشركة هى 15 الاف ريال
19-11-1426 هـ, 01:11 مساءً
 


أكثر من 3 مرات أقرا ما كتبته حول السعر العادل ..

أريد أن أتأكد من كتابتك .. هل هي 1500 ريال أم 15 ألف ريال .

إذا كانت القيمة العادلة للمصافي 15 الف ريال للسهم الواحد .. إذن ماذا تركنا لكبريات الشركات مثل ( سابك - الإتصالات - الراجحي )

هل نقول ان السعر العادل لسابك 20 ألف ريال للسهم ( مثلا ) !!

و بما ان الشركة - كما هو متكوب في التقرير - سعرها العادل بين 5000 و 15 ألف ريال .. لماذا كانت بسعر 561 ريال خلال شهر فبراير من هذا العام و أين المحافظ الاستثمارية الكبرى من هذا السهم الذي يبلغ سعره السوقي ( 561 ريال ) أقل من سعره العادل بأضعاف مضاعفة !! في حين أن سابك كانت فوق حاجز 1000 ريال للسهم في ذلك الوقت !



أمر عجيب .. و غريب فعلا من قام بكتابة هذا التقرير ..

هناك أخطاء فادحة في كاتبة هذا التقرير .. و لو قراته بتمعن أخي العزيز لرأيت ذلك

و التقرير يستند إلى قضية ( المجموعة السعودية ) و كأن الشركة فعلا رابحة هذه القضية و بحوزتها الآن أكثر من اكثر من نصف مليار ريال سعودي .

ثم ان الأرباح غير التشغيلية لا تدخل في حساب السعر العادل للشركة .. و الشركة

و كما هو مكتوب في التقرير أن ربح السهم بالريال يبلغ 9.62 ريال للسهم الواحد .. بالضبط

من حساباتي السابقة و حسب القوائم المتوفرة لي .. ظهر لي أن ربحية السهم الواحد 5.6 ريال

على العموم .. نأخذ بما ذكر في التقرير

معدل السعر على العائد = السعر السوقي للسهم ÷ ربح السهم الواحد بالريال

إذن معدل السعر على العائد = 3800 ÷ 9.62 = 395 %

و اتذكر أنني قبل فترة ( شهر تقريبا ) قرأت تقريرا حول الشركة مقدم من قبل طلاب قسم المحاسبة بجامعة الملك فيصل .. كان يدور حول موضوع الأسعار العادلة لشركتي ( المصافي ) و ( المتطورة ) .. و كان سعرها العادل قريبا من 450 ريال و بخصوص ( المتطورة ) أعتقد أن سعرها العادل كان 125 ريال مع نهاية نصف العام 2005 م .. هذا إن لم تخني الذاكرة


ختاما .. أنا أكتفي بهذا القدر من الحديث عن الشركة

لأن الجدال إذا طال .. سيكون بلا فائدة

تقبل فائق تحياتي ،،

19-11-1426 هـ, 05:05 مساءً
 
الي يصير فيها لعب هوامير..
وقالها المحلل عبدالمنعم عداس ياcnbc العربيه اليوم بشكل غير مباشر..
متابعه التحلليل للسوق بعد السوق على cnbc العربيه مفيد جدا انصحكم فيه..
19-11-1426 هـ, 05:19 مساءً
 
تقصدين المحلل المالي ( عبد الكريم عداس ) ..

نعم .. قد قرأت له تحليل مشابه لما كتبته حول ( المصافي ) و شركات آخرى .

لكن الحين المحللين صاروا يتحفظوا حتى في كتاباتهم خوفا من المسائلة من قبل هيئة السوق عن ما كتبه .. مثل محلل مالي معين قام بتحليل شركة ( جازان ز ) و اليوم التالي رفعت عليه الشركة قضية عند هيئة سوق المال .
19-11-1426 هـ, 05:33 مساءً
 


الساعة الآن 08:57 .